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Chris | 6th Sep 2012 | 一般 | (247 Reads)

每日大市變化基本上是受著外圍及衍生工具的影響. 由於香港屬外向型經濟,因此外圍表現對港股表現十分顯著. 主要的外圍指數有以下幾個,而且主宰了即市的變化:

  • 美股表現
  • A 股表現
  • 歐洲表現

美股表現會在開市的頭三十分鐘反映於恆生指數期貨(簡稱期指)身上. 以現時最新的交易時段來說是09:15-09:45. 如若道指收市變化多於1%,翌日期指開市出現裂口機會較大,亦即是高於上一個交易日的最高或最低位. 一般情況下,道指與S&P500的收市方向是一致,而且有著一定的比例. S&P500每升一點,道指會升大約8-10點左右. 因此如出現道指與S&P500的收市方向是反方,即係一升一跌,翌日開市較為沒方向. 總括而言,美股的影響是翌日期指的開市價.

在開市的頭三十分鐘反映了美股後,期指會受A股影響直至歐洲下午15:00開市為止. A股的波動主要受到內地政策及數據消息而影響. 由於A股的交易時段同期指接近同步,因此影響較美股大. 比如說美股表現疲弱,但A股受到利好消息影響而上升,期指有機會低開後亦跟隨A股上揚.

從下午15:00開始,期指由歐洲的兩大指數主導,分別是倫敦富時100指數(FTSE)及法蘭克福DAX指數. 英國不屬歐元區,因此DAX的啟示較大. 由於歐洲比美國早開市,因此有可能是反映前一個交易日的美股或預期當晚的美股走勢,要視乎前一個交易日是否與美股同步. 雖然歐洲指數可以是美股的預期,但一般而言指標性不大.

除了以上外圍市場的指數會影響期指即市走勢,美匯指數及歐元走勢亦是另一因素. 匯率走勢對期指的影響是沒分時段的.

現時衍生工具的每日成交金額可沾大市成交三四成,特別是市況淡靜的時候,因此對大市有十分重要的啟示. 主要的衍生工具有牛熊証及權証. 當今牛熊証的成交金額及流行程度遠比權証高,因此我會集中解說如何分析牛熊証. 牛熊証的街貨比例對於趨勢來說有著強烈的指標作用. 在分析比例時必須要定下最低比例. 原因是比例太接近,趨勢並不明確,起不到啟示作用. 因此我會以兩成為最低的有效比例,低於兩成代表沒方向. 此比例是根據兩年的數據而分析出來. 分析牛熊証時要用逆向思維,趨多人聚集的地方就風險越大. 亦即是牛証越多,下跌機會越高. 若牛証比熊証的街貨比例高於兩成或以上,意味著現處於下跌趨勢中.

在牛熊証分析中,收回區成為支持阻力. 分析收回區會以每一百點為區間,並以數量最多的為支持阻力. 根據數據分析,如多於1000張對沖期指可視為重要區間. 此區間被視為發行商/大戶目標,亦即是收回機會極高. 須留意收回區是基礎於恆生指數現貨而不是期貨. 總結,牛熊証分析可有助了解大市方向及支持阻力,並且是主要的"輔助"指標.